Когато нещо не може да бъде купено с пари, то може да бъде купено с много пари. Прилагането на тази аксиома позволи на KraftFoods да спечели за четири месеца тежката битка за Cadbury и да се превърне в новия световен шампион при шоколадите.

Американският гигант в производството на храни Kraft Foods (втори по големина в света след Nestle) повиши с 14% първоначалната си оферта за покупка на Cadbury и така спечели подкрепата на ръководството на британската компания да бъде осъществено поглъщане на стойност 11.9 млрд. лири (19.5 млрд. долара).

До 2 февруари базираният в Илинойс производител на кафето Jacobsи шоколадите Milka трябва да убеди мажоритарната част от акционерите на Cadburyда приемат подсладената оферта. Така ще се осъществи най-голямото поглъщане наевропейска компания от хранително-вкусовата индустрия, което ще осигури на Kraft Foodsсилни позиции на пазарите с най-бързо растящи продажби на сладкарски изделия в света като Индия. Макар че Kraft Foods е по-голяма и диверсифицирана компания, Cadburyе водещ производител в Мексико, Египет, Индия и Тайланд, твърди Euromonitor Internatonal.

Освен това британското дружество има добре разработена система за достъп до кварталните магазини в Европа и Северна Америка, където шоколадите и дъвките се продават с по-висока норма на печалба, отколкото в супермаркетите. Следователно купувайки Cadbury, Kraft Foods ще може да предложи повече свои продукти в по-малките магазини. Освен това ще има възможност за икономии. Три години след обединението се очаква разходите да намалеят с по 675 млн. долара годишно.

Битката за Cadbury

продължи няколко месеца. Kraft Foods заяви интереса си през септември миналата година с предложение да плати 9.8 млрд. лири (16.28 млрд. долара) в пари и в свои акции, което ръководството на Cadburyопредели като "смехотворно". Впоследствие в надпреварата се включиха американската компания Hersheyи италианският производител на захарни изделия Ferrero. Апетитът на Kraftсе сблъска не само с конкуренцията и със съпротивата на ръководството и акционерите наCadbury, но и с вътрешна опозиция в лицето на най-големия акционер в Kraft, компанията на милиардераУорън Бъфет Berkshire Hathaway. Тя се противопостави на предложението на Kraft Foods да емитира 370 млн. акции за покупката на Cadbury.

За да сломи съпротивата, изпълнителният директор на Kraft Ирене Розенфелд трябваше да увеличи кешовия елемент в офертата и да емитира по-малко нови акции – 265 млн. броя вместо първоначално планираните370 млн. броя. Последното предложение на Kraft Foods е за 840 пенса за всяка акция на Cadbury. Така собствениците на Cadburyза всяка своя акция ще получат по 500 пенса в брой и 0.1874 акции на Kraft. Ако сделката завърши успешно, те ще вземат допълнително по 10 пенса. Това означава, че новата оферта е с 50% по-висока в сравнение с цената на акциите на Cadbury,преди да получи първоначалното предложение от Kraft в началото на септември.

Голямо и вкусно

Компанията ще бъде най-големият в света производител на сладкарски и захарни изделия. Тя ще изпревари настоящия лидер, Mars-Wrigley, като ще събере на едно място над 40 марки, сред които ще бъдат бестселърите Dairy Milk, Creme Eggs и дъвките Trident на Cadbury, както и шоколадите Tobleroneи Milka, бисквитите Oreoи крема сиренето Philadelphia на Kraft Foods.

В случайче сделката бъде одобрена, тя ще приключи в средата на февруари, слагайки край на независимостта на 186-годишната британска компания. Тя е създадена през 1824 г. от Джон Кедбъри като магазин за чай, кафе и какаови напитки. През1905 г. компанията въвежда най-популярния в страната десерт Dairy Milk, а впоследствие нейните шоколади се превръщат в любимо лакомство на децата.

В най-новата си история Cadbury взема две съдбоносни решения – през 2003 г. тя купува за 4.2 млрд. долара от Pfizer продуктите Adams - ментови бонбони и дъвки, които в момента са едни от най-продаваните продукти на Cadbury. През 2008 г. тя прави втора голяма промяна, като отделя бизнеса с безалкохолни напитки Schweppesв самостоятелна компания, наречена DrPepper Snapple Group, чиито акции сега се търгуват на борсата в Ню Йорк.

Под кръстосан огън

Възможността за обединение на Kraft Foods и Cadburyне се посрещна еднозначно от инвеститори, анализатори и политици.

"Kraft Foodsпридобива страхотен актив на страхотна цена и заслужава похвала", заяви анализаторът Андрю Ууд от Sanford C. Bernstein. "Цената е най-изгодната [13 пъти EBITDA] за сделка по сливане и придобиване в сектора на хранителните продукти от повече от десетилетие насам." "Cadbury се справи фантастично. [В резултат на преговорите] Измъкна ощенад 2млрд.долара от джобовете на Kraft Foods", заяви Томас Лиз, професор в Kellogg School of Management.

Канадското издание Globe and Mail обобщава, че сред инвеститорите преобладава мнението, че цената този път е адекватна, макар и не прекалено висока. Недоволство от сделката изрази най-големият акционер в Kraft Foods - милиардерът Уорън Бъфет, чиято компания Berkshire Hathaway притежава 9.35% от акциите. "Имам големи съмнения относно сделката… Ако можех да гласувам, щях да съм против", каза Бъфет в сряда по телевизия CNBC. Правилата на Нюйоркската фондова борса обаче не изискват одобрението на акционерите на Kraft Foods, тъй като за финансирането на сделката акциите на Kraft ще бъдат увеличени с по-малко от 20% чрез допълителна емисия.

Теоретично сделката може да бъде атакувана впоследния момент и от конкурентите на KraftFoods. Британският съвет по поглъщанията дава право до понеделник сутринта на официално проявилите интерес Ferrero и Hersheyда изяснят намеренията си спрямо Cadburyи да отправят конкурентно предложение. Според наблюдатели нито една от тях обаче няма необходимата финансовамощ за по-сладко предложение.

Рейтинговите агенции запазиха оценките си за книжата на Kraft Foods и Cadbury с изключение на Fitch Ratings, която понижи рейтинга на двете компании до най-ниската инвестиционна степен.

Ако бъде реализирана сделката, Cadburyще бъде поредният британски корпоративен символ, който ще загуби своята независимост в последните години. Ето защо сделката се възприема и като удар върху патриотичната гордост. Някои акционери може и да празнуват, но общото настроение е разочарование, продиктувано от сантименталност, обобщава вестник Washington Post. Британският премиер Гордън Браун призова Kraft Foods да запази работнитеместа във Великобритания. Пред репортери той заяви, че правителството е решено да гарантира работните места в Cadbury. Служители и политици се опасяват, че двете фирми имат много различни култури и обединението им може да се окаже по-болезнено, отколкото се представя в момента.


*Оригинално заглавие: "Шоколадов шампион"